债券收益率风险模型的概述

债券收益率风险模型，是指根据“风险越大、要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。权益成本的公式为：Rs=Rdt RPc。式中：Rdt——税后债务成本；RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

债券收益率，是指投资于债券上每年产生出的收益总额与投资本金总量之间的比率。决定债券收益率的要素主要有三个：即利率、期限、购买价格。这三个要素之间的变动决定了债券收益率的高低。



[债券知识]什么是收益率曲线风险？

收益率曲线风险指的是由于收益率曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对公司债券的收益或内在价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构风险。债券收益率曲线风险是与收益率曲线非平行移动有关的风险，单一的久期指标并不能充分反映这一风险的存在。

利率风险的模型介绍

存续期模型反映了在市场利率变动时，银行资产与负债净值的变动。它是以现金流量的相对现值为相权数，计量出的资产（或负债）中每次现金流量距离到期的加权平均期限，反映了现金流的时间价值。在存续期缺口模型中，有上点需要引起重视，就是债券的价格-收益率曲线的凸线性(Convexity)。由于凸效应的存在，当利率下降幅度较大时，该模型低估债券价格的上涨幅度；而当利率上升幅度较大时，又高估证券价格的下跌幅度。这使得银行的资产负债管理人员能够利用资产与负债组合的凸效应来规避利率风险。理想的资产负债组合应该是资产的组合的凸性大于负债组合的凸性。