融资结构财务杠杆作用

融资结构财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。

财务杠杆作用是筹资管理中一个工具。主要是用来衡量企业制定的资金结构是否合理，即自有资金与借入资金的比例是否合理。

由于固定财务费用的存在而导致普通每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。



通俗地理解财务杠杆是什么意思

杠杆的作用是用较少的力可以撬起更重的东西，所以财务杠杆就是说用更少的自己的财产去赚取更多的利润。而实现的方式就是通过借债。

企业能够使用的资源来自两个方向 一是自有资金也就是所有者权益部分，另一部分就来自借债，也就是负债部分。如何搭配这两部分的占比也就是如何安排合理杠杆能够实现以最少的自己的钱赚取最多的利润是财务上一个非常重要的问题。

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，是指在资本结构不变的情况下，由于固定财务费用的存在，导致息税前利润的增长而引起普通股每股收益以更大幅度的增长。

财务杠杆是企业利用负债来调节权益资本收益的手段，合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益，但也要注意会给企业带来财务风险。

对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数，财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股收益变动率÷息税前利润变动率=基期息税前利润÷(基期息税前利润-基期利息)

财务杠杆系数越大，财务风险越大反之财务杠杆系数越小，财务风险越小。风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。

请高手解答 正负财务杠杆的作用

摘　要:财务杠杆效应具有两种形态。财务杠杆效应产生的根源有三个,即固定的财务费用、企业息税前全部资金利润率与负债资金利息率的差异以及税收的屏蔽作用。利用财务杠杆效应,既要考虑收益,又要权衡风险。

关键词:财务杠杆效应风险

杠杆是绕着固定点为轴来转动的杆。自然界的杠杆效应,是指人们利用杠杆,以较小的力量移动较大物体的现象。财务杠杆效应是由于固定财务费用的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆效应表现为对收益和风险的扩张、放大效果。研究财务杠杆效应有助于企业控制风险,增加收益。

一、财务杠杆效应的两种形态

(一)财务杠杆效应的第一种形态

在资金总额、息税前利润一定的情况下,权益资金与借入资金的不同比例对权益资金净利率产生影响。

1.对比在第Ⅰ种经济状况下的Ａ、Ｂ、Ｃ方案,可见,在资金总额、息税前利润一定的情况下,当息税前全部资金利润率(20%)高于负债资金利息率(10%)时,随着负债比率的增大(Ａ、Ｂ、Ｃ方案分别为0、1/1、3/1),权益资金净利率也越来越大(Ａ、Ｂ、Ｃ方案分别为13.4%、20.1%、33.5%),这就是财务杠杆正效应。

2.对比在第Ⅱ种经济状况下的Ａ、Ｂ、Ｃ方案, 可见,在资金总额、息税前利润一定的情况下,当息税前全部资金利润率(8%)低于负债资金利息率(10%),随着负债比率的增大(Ａ、Ｂ、Ｃ方案分别为0、1/1、3/1),权益资金净利率越来越小,这就是财务杠杆负效应。可见,财务杠杆效应的大小取决于资金结构。债务资金占总资金的比重越大,财务杠杆作用度就越大反之,则越小。

(二)财务杠杆效应的第二种形态

在权益资金与负债资金比例一定的情况下,息税前利润变动对权益资金净利率或普通股每股利润产生影响。

表2表明,其他条件不变,息税前利润降低50%,每股利润降低80%息税前利润提高10%,每股利润提高16%。也就是说,当资金结构一定,债务利息保持不变时,随着息税前利润的变动,每股利润以更快的速度变动。可见,财务杠杆可通过扩大或缩小息税前利润影响每股利润。

二、产生财务杠杆效应的根源

(一)产生财务杠杆效应的根源之一在于财务费用的固定性

企业的资金总额由权益资金和负债资金组成。若企业全部资金都由权益资金构成,那么,息税前利润与每股利润的变动幅度是一致的,也就不会产生财务杠杆效应。但是若企业以银行借款、发行债券、融资租赁或发行优先股等方式筹集资金时,就要负担借款利息、债券利息,支付融资租赁租金和优先股股息。在资金结构一定的条件下,不论企业营业利润多少,企业支付的债务利息、融资租赁租金和优先股的股利等财务费用通常都是固定不变的。即:在企业利润增加的情况下,这些费用的支付不会随之增加相应地,在企业利润减少的情况下,这些费用的支付也不会随之减少。而当息税前利润增大时,每一元利润所负担的固定财务费用就会相对减少,这能给普通股股东带来更多的利润反之,当息税前利润减少时,每一元利润所负担的固定财务费用就会相对增加,从而使普通股每股利润会大幅度减少。可见,固定财务费用增加了每股利润对息税前利润变动的灵敏度。财务杠杆效应以固定财务费用为支点,通过息税前利润较小幅度的变动带动每股利润更大幅度的变动。因此,固定的债务利息、融资租赁租金和优先股股息是财务杠杆起作用的前提。

(二)产生财务杠杆效应的根源之二在于企业息税前全部资金利润率与负债资金利息率的高低不同

企业及其所有者的收益由两部分构成:一部分是企业使用权益资金所获得的收益,另一部分是企业使用负债资金所获得的收益。当企业息税前全部资金利润率大于负债资金利息率时,负债资金所创造的息税前利润在支付利息费用之后会产生一个余额(其本质是企业所有者对债权人收益的剥夺),这个余额并入到权益资金收益中,从而提高权益资金净利率。此时,利息成本对额外收益具有放大效应,这就是财务杠杆正效应。财务杠杆正效应的条件是:息税前全部资金利润率高于负债资金利息率。