多元化国际储备体系建立的深远影响

多元化国际储备体系建立的深远影响：

1、缓和了国际储备资产供不应求的矛盾；

2、摆脱了对美元的过分依赖；

3、有利于各国调节国际收支；

4、有利于防范汇率风险。

国际储备多元化是指储备货币种类的多元化，其成因包括美元不断爆发危机、主要货币汇率经常波动、国际资本市场迅速发展、国际清偿力急剧扩大、储备资产缺少适当的国际管理，而根本原因是美国和其他工业国家的相对经济地位和实力发生很大变化。此外，各种储备货币的收益与风险之间的关系也使国际储备分散化不断加强，主要工业国家如美国,西德和日本的态度转变,也是储备多元化发展的一个原因。



国际储备体系的多元化国际储备体系的发展特征

一、国际储备多元化，但美元仍居主导地位多元化国际储备体系的形成直接导源于美元在70年代的两次贬值，引起美元信誉下降。多元化储备体系的发展变化也基本上由美元地位与信誉的沉浮而引起。美元在多元化体系的形成与发展中，始终是最重要的作用因素。美元信誉下降，多元化储备体系发展进程快；美元信誉提高，多元化储备体系的发展进程就缓慢。在 80年代初，多元化储备体系还有回归到原来的美元占绝对统治地位的单元化储备体系之势。这是因为：

(1)70年代储备货币的多元化，减轻了世界各国对美元的需求压力，从而在一定程度上缓和了“特里芬效应”，从而有利于美国减少国际收支逆差，使美元币值保持稳定，进而再度提高了美元作为储备货币的吸引力。

(2)1981年里根上台后，美国采取了高利率的政策，促使美元回流，美元作为国际货币的作用又再度扩大，信誉提高，汇率复升，因此，增加了许多国家扩大美元储备的要求。

(3)70年代末，日本、西欧等国虽表示愿意把本国货币作为储备货币，但这是被动性的甚至是被迫的。因为它们都不愿看到“特里芬难题 ”在本国出现，既影响国内的货币政策，也对本国经济造成影响。因此在80年代初，日本、前联邦德国均想法阻止本国货币成为国际储备货币。1985年9月，西方五国财长会议决定联合干预外汇市场，迫使日本开放日元市场，促使日元升值和美元贬值，目的之一就是增强日元和马克的国际地位，增强这些货币作为国际储备货币的吸引力。

由于日本、前联邦德国等国家在推进本国货币国际化方面呈被动性，因此美元在多元化国际储备体系发展进程中仍居主导地位，不同的只是日元、马克及其他硬货币在国际储备中的比重有所增强而已。如1975年初，日元和马克在世界国际储备中的比重分别为0.5%和6.3%，到1990年分别升至 6.7%和11.1%，美元虽减少，但仍占57.8%。90年代以来美国经济保持持续增长，其间(1993一1995年)美元发生了新的危机，美元兑日元曾跌至l美元兑80日元以下，美元的关键货币地位受到了新的挑战，但美元并未如某些经济学家所言的“江河日下”。目前，美元在世界储备货币中的比重逾6成。可见，美元迄今为止仍是世界最主要的储备资产，美元在多元化国际储备体系中仍处于主导地位。

二、国际储备总额迅速增长

二次大战后，尤其70年代以来，世界国际储备总额迅速增长。据国际货币基金组织统计，1950年世界国际储备总额(不包括中国、前苏联和东欧国家)仅为183.25亿美元，但至1970年增长为932.43亿美元，1983年底(包括中国)更增为4 154.6亿美元(合3 968，29亿特别提款权，黄金储备按每盎司35个特别提款权计算)，约增长了23倍，平均每年增长68%还多。1985年国际储备总额升至4 368.66亿特别提款权。1994年国际储备总额更高达8 445.52亿特别提款权，又比1985年增长了93，32%。

三、国际储备中黄金仍占相当比重，但非黄金储备显著增长

在国际储备中，外汇占绝大比重，但黄金亦占相当比重。由于自布雷顿森林货币体系解散后，黄金逐渐非货币化，1978年基金组织还宣布取消黄金条款，切断黄金与货币的直接联系，90年代以来不少国家出现了抛售黄金的现象或计划抛售黄金，所以黄金储备在国际储备总资产中的比重呈快速下降趋，金价也一跌再跌，目前1盎司仅为255美元左右尽管如此，由于黄金仍是财富的象征或价值实体，所以仍在各国国际储备中占重要地位。所不同的是当人们要动用黄金来清偿债务或弥补国际收支逆差时，得先把黄金出售，换回外汇再进行支付而已。

四、国际储备分布不均衡

国际储备的数量及其分布始终是不均衡的，即发达国家拥有了绝大部分的黄金储备和大部分的非黄金储备，经济实力雄厚，国际清偿力充足。相反，发展中国家黄金储备极少，非黄金储备也不及发达国家，反映了发展中国家经济实力薄弱，国际清偿力不足。由此也引发了发达国家与发展中国家的矛盾，而如何解决这个矛盾，还须国际社会作长期的努力。

国际储备体系的多元化国际储备体系产生的主要原因

一、“特里芬难题”的出现

“特里芬难题”的出现及其补救措施的失败，是促使国际储备体系多元化的一个重要原因。

如前所述，保证美元的中心储备地位须有三个条件，但自60年代开始，这些条件均不同程度地丧失或被破坏。

1、美国自60年代开始，持有的黄金储备逐年降低，从战后初期的245亿美元降至1967年的121亿美元，再降至1971年美元第一次贬值时的 102亿美元。美国的黄金储备已远远不能满足其他国家官方美元储备向美国兑换黄金的需要；

2、由于只存在单元的中心储备货币，因此，随着各国持有的美元储备的增长，对美元的需求压力也会增大，美国国际收支必然逆差。美国从50年代开始，国际收支就连年出现逆差，至1970年，其逆差累计高达492亿美元。从1971年开始，曾连续80年之久的贸易顺差也转变为逆差，从而加剧了美元外流。 1977年和1978年美国国际收支经常项目逆差两年都在140亿美元以上。

3、黄金大量外流，国际收支连年逆差，导致了美元信用下降进而导致人们抛售美元，抢购黄金和其他硬货币，最后导致美元危机爆发。

在这里出现了这样一个两难其全的矛盾现象：一方面，储备货币发行国即美国要满足世界各国对储备货币的需求，其国际收支就会发生逆差，而国际收支逆差又会降低该储备货币的信誉，导致储备货币危机；另一方面，储备货币发行国美国.要维持储备货币信誉，则必须保持国际收支顺差，而国际收支顺差又会断绝储备货币的供给，导致他国国际储备的短缺，最后影响国际清偿力。由于最初揭开这个矛盾现象的是美国经济学家罗伯特·特里芬，因此称为“特里芬难题”。为解开这个难题，国际货币基金还于1969年10月创设了特别提款权，试图以此作为国际储备资产的补充，减轻不断增长的国际储备需求对美元的压力，缓和美元危机，并最终取代黄金和美元而成为中心储备货币。但由于特别提款权的“纸黄金”性质以及其他局限性，这一措施未能从根本上解决这个“难题”，美元危机仍不断产生。据统计，从1960年10月爆发了战后第一次美元危机，至1973年2月美元战后第二次贬值为止，先后共发生了l0次美元危机。美元危机又反过来削弱了美元的信用，且进一步加剧人们对美元储备的心理预期，只要外汇市场一有风吹草动，就会抛售美元，去寻找新的国际储备来源。

二、日元、马克等货币地位的上升

随着战后日本、西欧经济的恢复与发展，相应地，这些国家的货币也被人们不同程度地看好而成为硬通货。当美元信用逐渐削弱而使美元危机迭生时，这些硬货币也就成了人们作为中心储备货币的最佳选择。因此，许多国家在预期到美元贬值时，就纷纷将美元储备兑换成日元、马克、瑞士法郎等硬货币，甚至还抢购黄金，从而使国际储备资产分散化和多元化。1979年11月，美国对伊朗资产的冻结，又加速了储备货币多元化的进程。石油输出国为避免储备美元的风险，将大量的石油美元从美国调往日本和欧洲，并兑换成日元、马克和其他硬货币。这样储备货币中美元的比重就不断下降，而其他硬货币的比重则不断增加。据统计，至 1979年底，美元在诸多储备货币中所占的比重从1973年的84.6%降为1979年的65.1%，而其他货币所占比重则由1973年的15.4%上升为34.9%。到70年代末期，国际储备构成已包括美元、英镑、法国法郎、瑞士法郎、荷兰盾、日元和欧洲货币单位以及黄金等，一个新的、系统的、以多元化为特征的国际储备体系建立起来了。

三、西方主要国家国际储备意识的变化

一个储备体系的建立，除必须具备一定的客观条件外，还必须具备一定的主观条件，这个主观条件，主要是指各国对国际储备的意识。多元化国际储备的形成很大程度上是受这一意识的变化推动的，表现在：

(1)美国愿意降低美元的支配地位。战后美国一直坚持维护美元在储备体系中的垄断地位，这样，美国可借助于储备货币的发行国这个优势，用直接对外支付美元的方式弥补其国际收支逆差，还可以用美元大量发放贷款或进行投资，获取高额利息，甚至控制其他国家的经济。但70年代以来，因美元危机对内外经济造成巨大的压力，迫使美国改变意识，表示愿意降低美元的支配地位，同各国分享储备中心货币的利益。

(2)前联邦德国、日本等硬货币国家愿意把本国货币作为中心储备货币。

这些国家最初是不愿本国货币成为中心储备货币的。因为一旦成为中心储备货币，就成为储备货币发行国，它虽然可获得一定的好处，但必须对外完全开放国内金融市场，对资本输出入也不加任何限制，这样就会影响国内的货币政策乃至经济发展。同时任何一国货币作为储备货币都会遇到“特里芬难题”，即随着储备货币发行量的增长，其信用保证必然下降，进而影响货币汇率。但自1979年遭到第二次石油危机冲击后，这些国家改变了态度，放松了对资金的管制，鼓励外资内流以及外国中央银行持有本国货币的增加，加速了这些货币作为国际储备货币的进程。

四、保持国际储备货币的价值

从1973年开始，浮动汇率制成了国际汇率制度的主体，随之而来的是汇率剧烈波动，且波幅很大。为了防止外汇风险，保持储备货币的价值，各国就有意识地把储备货币分散化，以此分散风险，减少损失。这种主观保值行为也推动了国际储备体系走向多元化。